Emmanuel Álvarez Agis explicou como o Banco Central usa o "rulo" para comprar dólares da lavagem de dinheiro

Quando diferentes economistas analisam o curso do programa econômico do Governo de Javier Milei, há uma coincidência no diagnóstico : a falta de dólares é o principal obstáculo que deve ser administrado para que o processo de desinflação ocorra e a taxa de câmbio possa ser eliminada sem um salto na taxa de câmbio. Por meio de negociações com o Fundo, a equipe econômica pretende cobrir esse déficit sem gerar grandes ruídos na economia.

Para o economista Emmanuel Alvarez Agis, o esquema de ancoragem proposto pelo Governo se baseia em uma forte dependência de um carry trade que mantém a diferença cambial alinhada e, portanto, o restante das variáveis ​​financeiras. "Para que o plano funcione, deve haver um carry trade : é por isso que o crawling peg cai para 1% e a taxa apenas 300 pontos-base; porque se você está pedindo ao exportador para se apressar, mas ao mesmo tempo está reduzindo o carry, pode acontecer que eles acabem não se apressando", disse ele em uma palestra para clientes do banco de investimentos Puente.

Ao mesmo tempo, Agis acrescentou: "Segundo, o gap cambial tem que ser contido, porque o produtor não vai vender a soja se o gap for de 12% para 35%, então até junho o Governo tem que estar colocando um teto na liquidação financeira toda vez que esquentar. E isso é muito importante, porque senão, do outro lado, o Banco Central não vai conseguir comprar reservas."

Nesta apresentação, o diretor da consultoria PXQ explicou como funciona o "loop", que permitiu ao Banco Central faturar quase US$ 3 bilhões desde o início do ano devido às suas intervenções no mercado de câmbio.

"Conseguimos transformar os dólares lavados em dívida privada", disse e explicou: "Quando um lavador de dinheiro coloca US$ 100 no banco, o Banco Central não vê um dólar, porque esses dólares são pagos no mesmo dia, pagando a multa de 5%. Agora, de repente, os bancos dizem: estou cheio de dólares e não estou fazendo eles trabalharem. Eles começam a oferecer às empresas para se endividar em dólares."

"As empresas dizem, bem, estou preocupado em pegar dois dólares, mas vamos ver, há um carry trade ? Sim. Então , se eu assumo uma dívida em pesos, pago uma taxa enorme. Prefiro me endividar em dólares. Quando a empresa emite uma dívida em dólares, ou pede um empréstimo em dólares a um banco, quando essa dívida vence, ela tem a obrigação de vender esses dólares ao Banco Central. Então, dessa forma, um dólar lavado se torna uma reserva do Banco Central", acrescentou.

Agis estimou que esse "loop" significou uma receita de US$ 6 bilhões para o Banco Central nos últimos meses. No entanto, ele estimou que o Governo terá um “buraco” de US$ 14 bilhões neste ano . "É por isso que o Governo diz que pedirá ao FMI entre US$ 12 e US$ 14 bilhões ", disse ele.

Nesse ponto ele alertou: "Para o programa fechar, a roda que permite que as empresas tomem dólares emprestados para o Banco Central comprá-las tem que continuar girando. Há um obstáculo aí, que é que a regulamentação, a conversibilidade, não me permite emprestar dólares para uma pessoa jurídica que não gere dólares."

Em referência à última regulamentação do conselho de administração do Banco Central que permitirá aos bancos "relaxar" as exigências para concessão de empréstimos em dólares, ele disse: "Então começam a aparecer todos esses rumores de que eles vão permitir empréstimos hipotecários em dólares, que eles vão permitir garantias em dólares, que eles vão permitir empréstimos pessoais em dólares. Bem, eu recomendaria que não cometêssemos nenhum erro com isso e que fôssemos um pouco mais devagar."